Эта страница на:

ТЕМАТИЧЕСКАЯ СТАТЬЯ

Европа и Центральная Азия: В условиях нормализации политики в странах с высоким уровнем доходов

13 января 2014

Обзор

В 2013 году экономическая активность в странах региона Европы и Центральной Азии1 росла; этому способствовал рост внутреннего спроса. Возобновление роста в странах еврозоны во втором квартале 2013 года поддержало активность в реальном секторе экономики стран региона (особенно в Центральной и Восточной Европе) благодаря наличию тесных торговых связей. В Турции благодаря значительному внутреннему спросу в 2013 году темпы роста ускорились и составили 4,3 процента, что превысило показатель 2012 года (2,2 процента).

Страны, входящие в Содружество Независимых Государств (СНГ) демонстрировали неодинаковые результаты. В странах-экспортёрах энергоресурсов (Азербайджан, Казахстан и Узбекистан) сохранялись высокие показатели активности благодаря относительно высоким ценам на энергоносители, увеличению объёмов добычи, а также существенному росту внутреннего спроса. В отличие от этого, в странах, не являющихся экспортёрами энергоресурсов, неблагоприятная конъюнктура в отношении основных сырьевых товаров привела к снижению доходов и экономической активности; при этом самые тяжёлые последствия, вызванные условиями торговли, имели место в Беларуси, Кыргызской Республике и Украине. Показатели притока капитала в данный регион в начале года были весьма высокими, однако они стали снижаться после того, как в середине года США объявили о начале сворачивания программы бюджетного стимулирования, и впоследствии оставались очень волатильными; из-за этого в сравнении с предыдущим годом приток капитала несколько сократился - на 1,6 процента, и достиг в 2013 году значения в 119,3 миллиарда долларов США. Во всех странах региона сохраняется сложная ситуация в банковском секторе, где накоплены большие объёмы проблемных кредитов (например, в Албании, Болгарии, Казахстане, Румынии и Сербии).

Прогноз

В целом прогноз для региона положителен: в 2014-2016 годах ожидается некоторое восстановление экономического роста. Вместе с тем, прогнозы для разных стран неодинаковы, так как этим странам приходится иметь дело с разными «наборами» внешних событий, внутренних стратегий и структурных проблем. Оживление экономической активности станет наиболее заметным в странах Центральной и Восточной Европы, где в настоящее время имеется наибольший объём незадействованных мощностей.

Вместе с тем, несмотря на ускорение темпов роста, внутренний спрос будет оставаться незначительным из-за идущей реструктуризации банковского сектора и ужесточения условий на мировых финансовых рынках, что будет сдерживать инвестиционный и потребительский спрос. Ещё одним фактором, частично компенсирующим стимул к росту вследствие увеличения экспортных поступлений, станет бюджетная консолидация, которая осуществляется или планируется в ряде стран (например, в Албании, Македонии и Сербии). Ожидается, что темпы роста в Турции в период 2014-2016 годов стабилизируются на уровне потенциально возможных - около 3,9 процентов, что значительно ниже предкризисного уровня в 6,8 процентов (средний показатель за 2002-2007 годы). Турция, куда в последние годы поступали большие объёмы иностранных инвестиций, главным образом испытает последствия ужесточения условий на мировых финансовых рынках. В странах СНГ, располагающих значительными природными ресурсами, ожидается возобновление экономического роста в соответствии с общемировой восстановительной тенденцией, которая должна обусловить рост спроса на энергоносители и экспорт. Предполагается, что цены на нефть в номинальном выражении будут оставаться стабильными на протяжении 2014 года, а впоследствии в 2015 и 2016 годах незначительно снизятся. В странах СНГ, не добывающих энергоносители, экономический рост будет поддерживаться за счёт увеличения объёмов денежных переводов и экспортных поступлений по мере оздоровления мировой экономики, хотя из-за более низких цен на неэнергетические сырьевые ресурсы возможны сокращение экспортной выручки и рост государственных расходов. 

Риски

Несмотря на то, что наиболее вероятным остаётся развитие событий согласно базовому прогнозу, в перспективе для региона имеются ряд рисков, способных скорректировать результаты с сторону их понижения. Главный из них - замедление темпов восстановления экономики в странах еврозоны; он особенно актуален для стран, имеющих тесные торговые и финансовые связи с государствами, входящими в еврозону. Кроме того, более резкое в сравнении с ожидаемым снижение темпов роста в России способно подорвать перспективы экономического роста во многих странах СНГ, и особенно в тех из них, которые в значительной мере зависят от России в части спроса на импорт, денежных переводов и иностранных инвестиций (например, Армения, Кыргызская Республика, Молдова, Таджикистан и Узбекистан). Проблемой может стать и ужесточение условий на мировых финансовых рынках и хаотичное приспособление к более высоким процентным ставкам на таких рынках; это особенно актуально для стран, где слаб банковский сектор, финансирование высоких значений дефицита счёта текущих операций осуществляется за счёт портфельных инвестиций, а также присутствует высокий уровень задолженности частного сектора. Из-за более низких в сравнении с прогнозируемыми темпов роста в Китае рост мировой экономики может оказаться ниже на 0,3 процента, и региональные производители промышленных товаров (например, Беларусь и Украина) могут столкнуться с более серьёзными последствиями.

-------------------------------------------------------------------------

Выдержка из отчета Global Economic Prospects - January 2014

1) Для целей настоящей записки регион Европы и Центральной Азии включает в себя 21 страну с низким и средним уровнем доходов, не превышающим значения подушевого ВНИ в 12276 долларов США 2010 года. В эту классификацию не входят Хорватия, Чешская Республика, Эстония, Венгрия, Польша, Словакия и Словения. Приведённый здесь перечень стран может отличаться от перечней, содержащихся в других документах Всемирного банка.